C'est l'air du dejav qui fait s'effondrer la bulle financière. Selon le Wall Street Journal, le champion suédoisdes versements (Buy Now, BNPL) est sur le point de boucler un nouveau tour de table d'une valeur de 650 millions de dollars. La valorisation de la fintech est passée de 45,6 milliards de dollars à seulement 6,5 milliards de dollars. Ce financement est souscrit auprès d'un pool d'actionnaires existants mené par Sequoia Capital, citant des sources anonymes pour préciser les finances quotidiennes.
Cette nouvelle valorisation a été déclenchée par un dépassement de Klarna post-déclenché au milieu d'une vague de BNPL à travers le monde, lors du dernier tour de financement de 639 millions de dollars en 20216. Cela représente une baisse de 85% de la note atteinte dans le mois. -Augmentation explosive du covide commerce. Des rumeurs en février dernier donnaient à Klarna une valorisation de près de 60 milliards de dollars.
Mais depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie, la situation économique et financière s'est tellement détériorée que les mauvaises nouvelles se sont accumulées dans l'entreprise depuis. En 2021, la Fintech a annoncé une perte d'exploitation de 748 millions de dollars et a annoncé en mai son intention de supprimer 700 emplois, soit 10 % des effectifs.
Correction violente
En mai, l'institution financièreBloomberg veut lever jusqu'à 1 milliard de dollars sur la base d'une valorisation de 30 milliards de dollarsKlarna Début juin, leWall Street Journala fait état de négociations pour un tour de table de 500 millions de dollars, sur la base d'une valorisation de 15 milliards de dollars. Et aujourd'hui, la note globale est finalement divisée par deux.
Cette révision radicale de la notation affecte également l'ensemble du secteur de la fintech, qui doit multiplier les plans de licenciement et subir des notations bien inférieures. C'est notamment le cas de SumUp, spécialiste britannique du paiement de proximité qui vient de boucler une levée de fonds de 590 millions d'euros (capital et dette) sur la base de la moitié de la valorisation estimée en début d'année. La hausse des taux d'intérêt et la durabilité de l'inflationont un effet mécaniquement dévastateur sur les entreprises en croissance. Ceci est fortement corrélé au comportement des consommateurs. Cependant, ils mettent aussi l'accent sur un environnement qui s'annonce beaucoup plus difficile pour les acteurs du paiement échelonné.
Coûts de risque élevés
Tout d'abord, c'est une industrie à faible marge qui fonctionne à la fois avec des volumes et des taux de risque maîtrisés. ..L'inflation mondiale continue d'être élevée, notamment à cause des prix de l'énergie, les consommateurs commencent à se serrer la ceinture. Le boom de la consommation post-crise sanitaire touche à sa fin, principalement en ligne, soutenu par des ménages épargnés, notamment dans des secteurs très prisés par BNPL, comme l'électronique grand public et la mode. Par conséquent, même si de nouveaux marchés tels que le tourisme sont ouverts, le volume diminuera.
Un autre inconvénient est la hausse attendue des coûts du risque. En France, les acteurs de la BNPL reconnaissent à mi-chemin le coût du risque d'environ 100 points de base. Ceci est généralement payé par le vendeur pour soutenir la vente. Cependant, les géants de la BNPL, notamment aux États-Unis, se sont révélés peu performants en matière de gestion des risques.
Ces acteurs, notamment techniquement, privilégient toujours la gestion des risques et affichent des taux d'acceptation élevés dans un délai très court (sous la pression des commerçants). C'est même au cœur de leur métier. Ainsi, selon une étude de laFinancial Review,n'a besoin d'être provisionné que pour une moyenne de 19 millions de créances irrécouvrables par les acteurs de la BNPL pour chaque milliard de dollars produit aux États-Unis. La carte de crédit est de 270 000 $.
Renforcement des réglementations
La deuxième préoccupation dans ce secteur est l'émergence de réglementations beaucoup plus strictes. Auparavant, la BNPL était considérée comme une facilité de paiement plutôt qu'un crédit, évitant ainsi toutes les restrictions réglementaires liées au crédit. De ce fait, de nouveaux acteurs ont été rapidement rattrapés dans le Far West de cette réglementation au risque d'abus accrus. Par conséquent, les fournisseurs de BNPL ont compensé les pertes financières dues aux créances irrécouvrables par de nombreux frais cachés, y compris des pénalités de retard.Cependant, les régulateurs et les gouvernements ont commencé à abandonner ces pratiques.
Au Royaume-Uni, sous la pression desassociations de consommateurs, le gouvernement a voulu vérifier la solvabilité des emprunteurs, le tout sous l'autorité des régulateurs financiers. Je veux imposer des règles aux acteurs de la BNPL. Autorité de conduite financière (FCA). La publicité et les prospects sont également plus étroitement réglementés. En Europe, laCommission européenne a préparé une règlequi impose d'adapter les contraintes de protection des consommateurs du crédit aux facilités de paiement et aux mini-prêts. Les plus grands acteurs, tels que
Klarna, ont manifesté leur soutien à ces projets de réglementation qui peuvent aider à nettoyer des marchés particulièrement encombrés d'acteurs malveillants.
L'ombre d'Apple
Le mana de BNPL a clairement provoqué une explosion concurrentielle, avec des dizaines de nouveaux entrants principalement financés par des fonds d'investissement. .. Cette source de financement risque de s'épuiser et de conduire à la faillite et à la consolidation. Elle voit également la BNPL comme une source de diversification, mais attire surtout les acteurs du paiement qui se fidélisent en B2B et B2C. C'est particulièrement vrai pour l'énorme PayPal, mais si les grands acteurs payants tels que Checkout.com, Stripe, Block (ex Square),achètent le post-paiement pour 29 milliards de dollars,, ou cela s'applique également aux grandes entreprises comme Visa. MasterCard ou American Express.
Maisporte-monnaieCompte tenu de la montée en puissance depuis Apple Pay et de ses moyens financiers Covid, il y a bien un risque de bousculer la ligne pour entrer dans l'arène concurrentielle d'Apple. Et cette fois, contrairement au lancement des cartes de crédit (Apple Cards), Apple attend vraiment que ses propres forces se développent sur ce marché sans passer par un partenariat bancaire. Le géant de Cupacino a pris soin d'acheter la fintech Credit Kudos, spécialisée dans la notation de crédit, plus tôt cette année.
Enfin, les banques elles-mêmes commencent à réagir pour récupérer une partie des terres perdues. Aux États-Unis notamment (Citi, Chase, JP Morgan), de plus en plus de grandes banques proposent des solutions BNPL.
En France, BNP Paribas a acquis l'acteur historique Floa, et LaBanque Postale a créé sa filiale spécialisée Django.De même, LCL (Crédit Agricole) commercialise des mini-prêts instantanés proposés uniquement depuis des applications mobiles.
Dans des environnements plus difficiles, les banques peuvent même se défendre pour au moins deux raisons : premièrement, elles ont un accès privilégié aux ressources financières - c'est un avantage de taille lorsque les taux du marché augmentent - et elles peuvent jouer le rôle rôle de " tiers de confiance " auprès des marchands, notamment les plus gros marchands. Ces derniers veulent récupérer leur argent avant tout et sont sans doute plus susceptibles de faire confiance à la banque qu'à la Fintech, qui a une histoire plus récente.
Principales tendances de consommation
Cependant, le marché BNPL ne disparaît pas du jour au lendemain. Les paiements échelonnés sont profondément ancrés dans les habitudes de consommation et le potentiel de croissance du marché est incommensurable. En bref, de l'avis de nombreux experts, il y a encore de la place pour que le mouvement d'intégration se produise définitivement. En conséquence, les investisseurs pourront rendre la cagnotte aux grandes entreprises et mieux s'en remettre. C'est une période difficile à l'avenir.
Les acteurs de la BNPL se préparent également à un changement de gouvernement. Ils utilisent non seulement les données clients pour augmenter les programmes de fidélité, mais aussi diversifier leurs sources de revenus. Aux États-Unis, Affirm se tourne vers l'épargne, mais Klarna devient un marché de plus en plus commercialisable et risque de concurrencer les clients de son vendeur. Les paiements échelonnés au point de vente, qui ne sont pas encore en cours de développement, sont une autre méthode de développement déjà envisagée par Klarna. Enfin, les acteurs BNPL peuvent également travailler sur les finances personnelles et autres produits bancaires.
Cependant, la question de l'accès aux sources de financement sera importante dans les mois à venir. Tous ces développements sont coûteux et le financement n'est pas facile. Encore une fois, la source de la guerre est l'argent.