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Continúa el desplome de los bonos atados a la inflación y el Central sale a comprar deuda para frenar las caídas

Las fuertes caídas que vivieron los bonos atados a la inflación en la jornada previa se extendieron este jueves y desde la apertura los títulos CER presentaron bajas que llegaron a superar el 8%, aunque despúes del mediodía moderaron un poco la sangría. El efecto negativo se traslada a otros títulos públicos en pesos y casi toda la curva opera en rojos.

Operadores de la City indicaron que tras los desplomes, el Banco Central salió a comprar deuda indexada para ponerle "un piso" a los precios.

Un combo de rumores y temores explica la fuerte caída de estos días, aunque los desarmes en los instrumentos, que en la primera mitad del año fueron la estrella del mercado local, comenzaron varias semanas atrás. En el último mes, se fueron más de $31.000 millones de estos bonos, lo que explica las caídas de más de 23% en los precios en lo que va de junio.

"Lo que arrancó como un sell off de los bonos en pesos, relativamente ordenado en las últimas semanas y más desordenado la semana pasada, se transformó en otra cosa el miércoles con caídas fuertísimas de todos los títulos CER y desaparición completa de las órdenes de compra en las pantallas", explicaron economistas de la consultora 1816 en un reporte para sus clientes.

El temor de un reperfilamiento de la deuda indexada se fue haciendo cada vez más fuerte. "Hace un mes y medio el mercado temía que le reestructuren los pesos post cambio de mandato, hace 15 días temía que le reestructuren los pesos durante la transición presidencial (es decir, en 2023), y ayer aparecieron algunos temores a que pueda haber algún tipo de reperfilamiento tan pronto como este año", añadieron en 1816.

Los fondos comunes de inversión, grandes tenedores de este tipo de bonos, vienen desarmando posiciones desde hace semanas. Sólo ayer hubo rescates por $13.393 millones, pero en el último mes las salidas rondan los $30.000 millones. La calma del mercado cambiario, especialmente la de los dólares financieros, hace creer que los fondos con exposición al sector público son los que encabezan las ventas.

Una hipótesis en la City es que los desarmes de estos días hayan estado encabezados por IESA, que utilizará esos pesos para pagos de energía. "La principal sociedad gerente que realizó retiros en la jornada de ayer fue Pellegrini, que está vinculada al Banco Nación. Por tal motivo, se cree que el flujo vendedor vino por parte de organismos relacionados al Estado", dijo un operador.

Según datos del mercado, en los útimos 30 días la sociedad gerente de Pellegrini. fondos comunes de inversión del Banco Nación, registraron rescates cercanos a los $35.000 millones. 

Este movimiento también reflejaría la dificultad que encuentra desde hace semanas el Banco Central en comprar dólares en el mercado cambiario para recomponer sus reservas. En las primeras siete ruedas de este mes, el organismo que preside Miguel Pesce logró hacerse de apenas US$ 17 millones en el mercado de cambios.

Buena parte de los pesos que salieron de la curva CER fueron a parar a fondos de alta liquidez, conocidos como money market, o cuentas remuneradas en los bancos. Los portfolio manager de la City priorizan "tener los pesos disponibles" hasta que el panorama se aclare.

El Banco Central vende dólares en el MULC y así evita que la demanda de las empresas presione al contado con liquidación. Según operadores del mercado, la autoridad monetaria salió a comprar este miércoles bonos atados al CER para "ponerle un piso" a las caídas.

El efecto negativo de esta tormenta perfecta en el mercado de bonos en pesos se traslada a todos los instrumentos de deuda argentinos. El ruido golpea a los bonos en dólares y el riesgo país, que mide la banca JP Morgan, se dispara a los 2.011, su marca más alta desde la reestructuración que realizó el ministro de Economía Martín Guzmán en 2020.

SN

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