Euroopassa Ukrainan sota jatkuu, keskuspankit nostavat ohjauskorkoja ja taantumaan ollaan vasta menossa. Ja samaan aikaan Helsingin pörssin yleisindeksi on noussut viime syksyn pohjatasolta jo lähes 20 prosenttia.
Ovatko sijoittajat jo liiankin optimistisia tulevaisuuden suhteen, S-Pankin päästrategi Lippo Suominen?
”Sehän tullaan näkemään vasta jälkikäteen. Täytyy muistaa, että viime syksynä pörssit olivat tulleet 20 prosenttia Yhdysvalloissakin alas, eli oltiin virallisestikin karhumarkkinassa. Kaikkeen huonoon oli varauduttu, ja sen jälkeen on saatu pieniä hyviä uutisia esimerkiksi Kiinan käännöksestä kasvuun. Talous ei ole heikentynyt niin paljon kuin ajateltiin ja se on ehkä riittänyt tällä kertaa.”
Amerikkalaisen varainhoitoyhtiö GMO:n sijoitusstrategi Jeremy Grantham ennustaa S&P 500 -indeksin laskevan vuoden loppuun mennessä 20 prosenttia. Miten todennäköisenä pidät näin suurta korjausliikettä?
”Jos taantuma tulee, niin kyllähän kurssien täytyy korjata nykytasoilta. Ei tällä hetkellä enää olla varauduttu taantumaan noissa pörssikursseissa. Ihan varmasti tulemme näkemään takaiskuja vuoden mittaan. Jos meille tulee taantuma, joka on vähän pahempi vielä, niin kyllä voidaan hyvin nähdä 10 tai 20 prosentin laskuja.”
Viime syksynä yleinen arvio markkinoilla oli, että viimeistään tuloskausi kääntää kurssit laskuun. Minkälaisen johtopäätöksen nyt nähdyistä tuloksista voisi vetää?
”Aika vaisua se on ollut. Tuloskasvu on ollut nollassa. Täytyy muistaa, että sitä tuloskasvua, mitä nähtiin monta vuotta, ei ole ollut. Yrityksiltä edelleen tulee hirveän vähän kommentteja siitä, mitä tämä vuosi tuo tullessaan. Jos taloudesta on epävarmuutta, niin on se sitä tuloksistakin.”
”Ihan varmasti tulemme näkemään takaiskuja vuoden mittaan.”
Miten pörssiyhtiöiden tulosten käy, kun päästään tätä vuotta pidemmälle? Joudutaanko nykyisiä analyytikkoennusteita vielä laskemaan?
”Nyt on vähän sellainen perinteinen kuvio, että tulee vaisu vaihe ja tulokset laskevat alkuvuodesta, mutta analyytikot ovat jo toiveikkaita, että loppuvuodesta aletaan mennä parempaan suuntaan. Talous on kuitenkin avainasemassa. Olen vähän huolissani talouden kehityksestä.
Viime viikolla Yhdysvaltain keskuspankki nosti ohjauskorkoaan 25 korkopistettä ja EKP 50 pistettä. Minkälaisen viestin keskuspankit lähettivät markkinoille?
”Viesti on erittäin ristiriitainen. Ne koronnostot, mitä odotettiin, tulivat. Ja tuli lupaus, että lisää koronostoja on tulossa. Ja silti markkinoilla ajateltiin, että tämä oli tässä. Keskuspankkien uskottavuus on koetuksella. Keskuspankit puhuvat kovia, mutta markkinat eivät usko tätä.”
Miksi korkojen nousu ei näy pörssikursseissa?
”Se on hyvä kysymys. Sijoittajat ovat olleet nyt sitä mieltä, että keskuspankit alkavat kohta laskea korkoja. Yhtälö on tosi vaikea. Miksi keskuspankit laskisivat korkoja, jos taloudessa ei ole ongelmia.”
Miten suurena riskinä näet sen, että mitään uutta pysyvämpää noususykliä ei nähdä vielä pitkään aikaan?
”Se on täysin mahdollista. Jos talouskasvu ja yritysten tuloskasvu on vaisua, niin sehän tarkoittaa silloin sitä, että ei pörssienkään pitäisi nousta hirveästi.”
