Ces fonds qui se jouent de la volatilité des marchés

Face à l’extrême volatilité qui agite depuis déjà plusieurs mois les places financières, les fonds dénommés « global macro » parviennent à sortir leur épingle du jeu. Fin novembre, cette catégorie composée de 64 fonds affiche une performance moyenne en léger repli de 2,11 % depuis le 1^er janvier, tandis que le CAC 40, l’Euro Stoxx 50 et le S&P 500 sur cette même période reculent respectivement de 6,3 %, 8 % et de 14,6 %.

L’évolution de ces produits financiers n’est volontairement pas corrélée à l’évolution des marchés financiers. On les appelle « global », car ils sont susceptibles d’investir dans toutes les classes d’actifs (actions, obligations, monétaires) sans avoir de limites en matière de secteurs d’activité et de zones géographiques. « Ils peuvent également prendre des positions sur des emprunts souverains, des indices boursiers, des devises, des matières premières et même sur des produits dérivés via des contrats à terme », précise Stéphane Monier, président de la Banque Lombard Odier & Cie SA.

Pour caractériser ces fonds, on ajoute aussi le vocable « macro », car leur stratégie consiste à dénicher des opportunités d’investissements sur la base des grandes tendances macroéconomiques. Cette analyse prend en compte de nombreux éléments comme la situation économique mondiale, l’orientation des politiques publiques, l’évolution des taux d’intérêt et celle de l’inflation. « Ces fonds multiactifs se nourrissent de la situation économique du moment et des anticipations à venir. C’est justement leur côté “non directionnel” qui fait leur singularité et constitue leur atout dans des périodes comme celle que nous vivons en ce moment. Certains parviennent ainsi à performer dans des marchés baissiers », résume Sébastien Grasset, directeur de l’Asset Management d’Auris Gestion.

Diversification

A y regarder de plus près, cette diversification tous azimuts n’est pas gagnante à tous les coups. Les performances affichées des fonds global macro sont hétérogènes. « Les écarts de résultats au sein de cette catégorie sont colossaux. Entre le premier et le dernier fonds du classement, on relève respectivement + 116 % et − 43 % sur un an », fait remarquer Mara Dobrescu, analyste spécialiste des fonds de taux chez Morningstar.

Cette disparité s’explique par des méthodes de gestion différentes. « Alors que certaines maisons de gestion privilégient une stratégie quantitative basée sur des datas et des analyses chiffrées, d’autres décident de mettre l’accent sur l’aspect humain et qualitatif reposant sur les convictions d’un gérant ou d’une équipe », explique Christophe Machu, directeur Europe gestion diversifiée de M. & G, une société de gestion d’actifs.

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