Investir dans le non-coté, de l’engouement aux déceptions

Le mouvement de démocratisation du private equity, ou capital-investissement, prend progressivement de l’ampleur. La promesse, pour les particuliers ? Accéder à un domaine d’investissement risqué mais très juteux : les entreprises non cotées en Bourse. Le champ des possibles est vaste, cela prend souvent la forme d’une prise de participation au capital de sociétés en début de vie ou, au contraire, plus matures. Seuls les investisseurs professionnels ou très fortunés y avaient accès jusqu’à récemment.

Les planètes se sont toutefois alignées pour ouvrir cette catégorie de placements aux particuliers. A commencer par la volonté des sociétés de gestion spécialisées dans ce domaine de s’adresser à une nouvelle clientèle, plus stable et moins regardante sur les frais.

Les épargnants, de leur côté, sont en quête de nouvelles idées de placements rentables. C’est l’un des arguments-phares du private equity. Selon l’association professionnelle France Invest, la performance annualisée du capital-investissement sur les quinze dernières années est montée à 12,2 %, net de frais, à fin 2021.

Enfin, la réglementation a facilité le développement de ces fonds. Ainsi, la loi Pacte (Plan d’action pour la croissance et la transformation des entreprises) de 2019 a rendu les fonds professionnels de capital-investissement (les FPCI, un type de fonds devant être investi pour moitié au moins dans des valeurs non cotées) éligibles à l’assurance-vie.

Elle a aussi autorisé les épargnants détenteurs d’au moins 100 000 euros d’encours sur leur contrat d’assurance-vie à investir jusqu’à 50 % en private equity. C’est 10 % pour les investisseurs avec des mises inférieures.

Dans l’assurance-vie

L’offre s’est ainsi étoffée, de nouveaux acteurs et de nouveaux fonds ayant récemment vu le jour. L’engouement autour du private equity doit cependant inciter l’investisseur à une certaine prudence, pour éviter toute déception. Il faut surtout garder à l’esprit que les fonds non cotés ne sont pas liquides : il n’est pas possible de récupérer vos capitaux quand bon vous semble. Ces derniers sont généralement bloqués pendant la durée de vie du fonds, souvent huit à dix ans. Seule l’assurance-vie permet – parfois, selon la politique de l’assureur – de récupérer ses liquidités avant.

En outre, le gain pour un particulier risque d’être bien inférieur aux chiffres mis en avant par la profession. Les fonds accessibles au grand public ne sont pas les mêmes que ceux souscrits par les fonds de pension ou les compagnies d’assurances, prédominants dans les statistiques.

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