Los bancos comienzan otra semana con turbulencias en bolsa. El rescate in extremis de Credit Suisse este fin de semana ha mitigado la desconfianza hacia el sector en los mercados y las pérdidas se han frenado este lunes en las entidades después del castigo que desató la tormenta financiera tras el colapso de Silicon Valley Bank en EEUU.
El Ibex 35 logró darse la vuelta tras abrir con una caída superior al 2%. El principal índice de la bolsa española ha terminado cerrando con una subida del 1,3% apoyado, en parte, por la recuperación de los bancos. Las entidades, de hecho, también comenzaron la sesión con importantes pérdidas. Todo apuntaba hacia un nuevo lunes negro con Sabadell desplomándose más de un 7%, sin embargo, pasado el socavón inicial, el sector ha cambiado el rumbo y ha logrado terminar con signo positivo.
Sabadell, la entidad más castigada por la semana de pánico financiero, se ha anotado un avance del 1,71%. BBVA, por su parte, ha liderado las ganancias con un 3,23% de subida, por delante de Santander (+2,77%), CaixaBank (+3,19%), Bankinter (+1,48%) y Unicaja (+0,91%).
El temor a un contagio financiero sigue presente en los mercados, pero la absorción a precio de saldo de Credit Suisse por su principal competidor, el también suizo UBS, parece haber calmado, al menos temporalmente, el ánimo de los inversores. UBS se queda con la entidad por algo más de 3.000 millones de dólares, frente a los 8.000 millones que capitalizaba Credit Suisse el pasado viernes después de perder un 26% de su valor en una semana.
Es el acuerdo al que llegaron los responsables de ambas entidades, el gobierno suizo y los supervisores y reguladores del país tras un fin de semana de negociaciones frenéticas para evitar un contagio mayor al sistema. El mercado ha dado el visto bueno a UBS, que tras desplomarse más de un 14% al inicio de la jornada ha terminado con una revalorización del 1,26%.
Las cosas no han ido tan bien para Credit Suisse, cuyas acciones se han despeñado un 55,74% tras conocerse el acuerdo de canje. La operación se realizará mediante intercambio de acciones (no hay pago en efectivo) con una ecuación de canje que responde a la fórmula 1x 22,48, es decir, los accionistas de Credit Suisse recibirán una acción de UBS por cada 22,48 títulos del banco quebrado.
La polémica, sin embargo, no ha sido tanto dicha ecuación como las condiciones de la resolución de la entidad bancaria. La Autoridad de Supervisión de los Mercados Financieros de Suiza (Finma) indicó ayer que las medidas de apoyo desplegadas por el Gobierno suizo para que UBS adquiera Credit Suisse provocarán una amortización completa del valor nominal de toda la deuda AT1 de Credit Suisse, cuyo montante rondaría los 16.000 millones de francos (16.185 millones de euros).
La operación no respeta el orden de absorción tradicional de las pérdidas cuando un banco está en problemas, donde los primeros que pierden su inversión son los accionistas, y si esto no es suficiente para absorber el impacto de la bancarrota, luego sufren los propietarios de bonos no garantizados. En esta ocasión, serán los segundos los que tengan que soportar las consecuencias del rescate, algo que ha introducido un nuevo elemento de tensión entre los inversores del resto de bancos y entre los propios bancos.
Un grupo de accionistas institucionales, en particular fondos de pensiones en Suiza, ya han salido al paso para anunciar que están estudiando la posibilidad de interponer una acción legal contra la venta de Credit Suisse a UBS. Es un "enorme desperdicio" para los accionistas y para la economía suiza en su conjunto, y en este caso los fondos de pensiones están "doblemente penalizados" por esta transacción, según la Fundación Ethos, compuesta por fondos de pensiones y otros inversores institucionales suizos que tienen intereses en ambos establecimientos.
La incertidumbre ha obligado a otros bancos centrales a intervenir, empezando por el Banco Central Europeo (BCE). Su presidenta, Christine Lagarde, ha dejado claro que Suiza no fija los estándares en Europa en cuanto a las condiciones de resolución de las entidades bancarias. "Las tres, EBA, el BCE como supervisor y la JUR han sido muy específicos en cuanto al orden (de prioridad) que aplica en Europa", ha señalado la mandataria en su comparecencia ante la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo.
Lagarde se refería a un comunicado conjunto emitido por las tres entidades para intentar calmar a los mercados y recordar que en una eventual intervención en caso de crisis serían los instrumentos de capital ordinario de las entidades los primeros en soportar las pérdidas, separándose así de la línea aplicada por las autoridades suizas en el caso de Credit Suisse.
"En particular, los instrumentos de capital ordinario son los primeros en absorber pérdidas, y sólo después de su pleno uso se requeriría la amortización del capital de nivel 1 adicional", apuntan las instituciones en el anuncio. Este enfoque se ha aplicado sistemáticamente en casos anteriores y "seguirá guiando" las acciones de la supervisión bancaria de la JUR y el BCE en las intervenciones en caso de crisis, puntualizan.
Lagarde también ha aprovechado su comparacendia para reiterar que el Eurobanco está preparado para dar liquidez a las entidades si fuese necesario (tal y como dijo tras la reunión del organismo el pasado jueves). "Estamos vigilando de cerca los eventos en el mercado y estamos listos para responder como sea necesario para preservar la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en el área del euro", ha dicho en el Parlamento Europeo.
Los mercados siguen pendientes de cualquier señal que pueda despejar las dudas sobre la estabilidad del sistema financiero global y su contagio después de las caídas del propio Credit Suisse en Europa y de SVB en EEUU. La reunión de la Reserva Federal (Fed) estadounidense esta semana será clave para arrojar luz sobre la situación.
Conforme a los criterios deThe Trust Project