Osakemarkkinoilla jännitetään nyt ensi viikolla julkaistavia lukuja Yhdysvaltojen talouden kehityksestä, jotka määrittelevät pitkälti pörssin loppuvuoden tunnelmat.
Tiistaina 13. joulukuuta saadaan tietoa Yhdysvaltojen inflaation kehityksestä ja keskiviikkona 14. joulukuuta Yhdysvaltojen keskuspankki Fed kertoo korkopäätöksensä. Torstaina 15. joulukuuta saadaan myös EKP:n korkopäätös.
Evlin päästrategi Valtteri Ahdin mukaan tärkein tieto osakemarkkinoille on inflaatioluku, jonka perusteella Fed tekee korkopäätöksen. Markkinoilla on ennakoitu, että viime aikojen suuret 75 korkopisteen nostot olisivat jo ohi, ja nyt oltaisiin siirtymässä maltillisempaan 50 korkopisteen nostoon.
Ahdin mukaan inflaatiopaineen hellittäminen ei kuitenkaan täysin ratkaise epävarmaa tilannetta, vaan markkinoilla ollaan siirtymässä inflaatiolukujen kyttäyksestä taantuman pelkoon.
”Inflaatiokyttäämisessä on se ominaisuus, että hyvä makroluku on huono asia markkinoille. Hyvä talousluku tarkoittaa, että inflaatio pysyy korkealla ja korot nousevat. Kun me pääsemme sen yli ja voidaan todeta, että inflaatio laskee selkeästi ja keskuspankki voi vähän hellittää koroissa, siirrytään siihen, kuinka paha taantuma tulee ensi vuonna globaalisti. Se on se uusi narratiivi, mitä markkinat rupeavat seuraamaan”, Ahti arvioi.
Ennenaikaisia odotuksia
Lokakuusta alkaen pörssikurssit ovat olleet nousussa epävarmasta taloustilanteesta huolimatta. Ahti kertoo nousun johtuvan inflaation kiihtymisen hidastumisesta.
”Katkaistiin sellainen häntäriski, ettei inflaatio nouse vielä enemmän ja korot nouse vastaavasti todella korkealle tasolle.”
Myöskään keskuspankit eivät ole tällä kertaa olleet hillitsemässä nousua. Ahdin mukaan osakemarkkinoilla on sen vuoksi aavisteltu, että keskuspankitkin ovat tekemässä käännettä.
Ahdin mukaan markkinakäänne ei ole todennäköinen vielä tässä vaiheessa.
Euroopassa ollaan jo tai ainakin kovaa vauhtia ajautumassa taantumaan, mutta Yhdysvalloissa talous vielä kasvaa. Taantumaa on Yhdysvaltoihin ennakoitu vasta ensi vuoden loppupuolella.
”Tuntuu epätodennäköiseltä, että se markkinakäänne tapahtuisi näin paljon aikaisemmin kuin mahdollinen taantuma”, Ahti sanoo.
Luonnollisempi ajankohta osakemarkkinoiden pohjalle ja markkinakäänteelle voisi Ahdin mukaan olla, kun talouden ennakoivat mittarit, kuten teollisuuden ISM-ostopäällikköindeksi, osoittavat käänteen merkkejä.
”Tämä nousu vaikuttaa ennenaikaiselta, eli karhumarkkinarallilta. Se todennäköisesti katkeaa vielä ja näemme vielä laskumarkkinan silloin kuin talous lähtee hidastumaan ja se alkaa osumaan esimerkiksi yritysten tuloksiin.”
Ahdin mukaan osakemarkkinoilla voidaan mennä vielä viime lokakuun pohjaakin alemmas, jos taantumasta tulee vakava. Ahti kertoo kuitenkin uskovansa kotitalouksien säästöjen ja yritysten vahvojen taseiden ennakoivan todennäköisemmin miedompaa taantumaa.