Argentina

Destacan que el acuerdo con el FMI debería incluir fondos frescos para reactivar la economía

La economía que nos dejará la pandemia fue uno de los temas centrales de la Convención Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF). Para los economistas que participaron en las charlas de esta mañana el acuerdo con el Fondo Monetario es fundamental para lograr que haya un repunte de la economía el año próximo. Y destacaron que para que esto ocurra es importante que el FMI aporte fondos frescos.

El efecto de la pandemia sobre la economía global y sobre la Argentina fue el punto de partida de los debates. Miguel Kiguel, director ejecutivo de Econviews, planteó que lograr un acuerdo con el Fondo es clave para que el sector privado vuelva a invertir y se convierta en el motor de recuperación.

La pandemia supuso una fuerte ampliación del gasto público, sin chances de acceder al financiamiento para cubrirlo tal como hace el resto de los países,a lo que se sumó el riesgo que la alta emisión monetaria supone sobre la inflación. "El Estado ya gasta mucho y no quedan fondos como para que lidere el crecimiento con inversión pública", dijo Kiguel.

El economista mencionó que "la reestructuración de la deuda no se transformó en el punto de inflexión que todos esperaban. El riesgo país no cayó, quedó más alto que antes, en la zona de los 1400 puntos básicos. La brecha cambiaria hoy está cerca del 90%. No se logró la confianza que se esperaba".

Para salir de esta parálisis "el acuerdo con el FMI es central porque puede dar la confianza y va a permitir mostrar un programa económico. Es la clave para lograr que el sector privado vuelva a invertir".

Respecto del acuerdo con el Fondo, Kiguel mencionó que "existe la posibilidad de que haya más fondos, aunque no va a ser fácil convencer al directorio. Pero si hay apoyo político y se explica un programa sostenible, existe la posibilidad de que el Fondo esté dispuesto a prestarnos un poco más".

Recordó que a varios países "el FMI les dio préstamos adicionales por Covid. En el caso de Argentina, junto con el aporte del Banco Mundial y del BID, podrían llegar a US$ 4.000 o US$ 5.000 millones. Eso ayudaría a cambiar las expectativas".

Para Kiguel, "un programa sin fondeo adicional corre el riesgo de no funcionar. Implicaría mayor emisión monetaria porque no tenemos reservas".

"El acuerdo con el Fondo va a incluir reformas estructurales. No sabemos cuáles, pero esa podría ser la base de la recuperación, no porque el FMI tenga la llave sino porque en el marco de esa discusión se puede desarrollar un programa. Para que haya inversión tiene que haber reglas de juego claras que favorezcan el crecimiento".

"Hay US$ 50.000 millones que atesoraron 7 millones de argentinos en los tres últimos años. Eso es consumo e inversión reprimida", indicó a su turno el economista Martín Tetaz. "Esa es una gran oportunidad si se logra el acuerdo con FMI. Y más si viene con efectivo, porque sería quebrar expectativas ya que es algo que el mercado no está esperando".

"La pregunta del millón es cuál es el modelo de negocios de Argentina. No está claro cuál es el sistema tributario, no está claro cuáles son los estímulos a la inversión y encima en el Gobierno hay facciones que discuten la propiedad privada", dijo Tetaz.

En ese contexto señaló que el Gobierno está haciendo un ajuste fiscal "formidable", con las jubilaciones y los salarios públicos corriendo por detrás de la inflación. "Claramente el Gobierno tomó la decisión de ajustar ahí. Y esto va a seguir hacia adelante, la inflación va a seguir licuando el gasto previsional".

El economista Enrique Szewach destacó el actual contexto internacional con Joe Biden en el poder en Estados Unidos y Janet Yellen a cargo de la secretaría del Tesoro, es favorable para la Argentina. Y respecto de la suba de los precios de los commodities advirtió que "en el corto plazo es un problema. Sube la soja pero también suben el maíz, el trigo y la carne, lo que impacta en precio interno de los alimentos. Lo que es una bendición de mediano y largo plazo es un problema en el corto".

"Vamos a una tasa de inflación más alta. Las condiciones de liquidez que se crearon en Argentina son incompatibles con una programa de estabilización. Todos los precios relativos tienen que subir", apunto Szewach.

Claudio Zuchovicki, gerente de difusión del Mercado de Capitales de la Bolsa, también analizó la situación de los commodities. "El 86% de los bonos del mundo rinden menos del 2%. No hay incentivos a tener dinero por eso los inversores se refugian en materias primas. Entonces, ¿los commodities suben porque hay más consumo o por la debilidad del dólar? Cuando la especulación es más grande que el mercado real hay que tener cuidado.Todavía no estamos en ese escenario, pero no gastemos a cuenta de precios que no sabemos si van a durar".

De cara a las inversiones, Zuchovicki, dijo que "Argentina tiene buenos instrumentos. Pero en el mercado más que discutir de instrumentos, discutimos la institucionalidad, la probabilidad de que manoseen o no las inversiones".

"Los bonos cotizan al 38%, menos que antes del canje. Y nadie los quiere pese a que no hay riesgo de default. Pero vale la pena asumir riesgo argentino a estos precios", remató Zuchovicki.

AQ

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