Argentina

Firmar un acuerdo con el FMI antes de las elecciones sería expansivo dice el Banco Central

El Banco Central en su informe de política monetaria publicado ayer señaló tres factores que podrían impulsar la recuperación de la actividad económica por encima de lo esperado : un proceso de vacunación más veloz al esperado, la recuperación del consumo y firmar un acuerdo con el FMI en el primer semestre del año. La mención de este último ítem resalta en un contexto donde el mercado da por descontado que no habrá ningún programa con el organismo hasta después de las elecciones o incluso recién en 2022. Como viene contando Clarín desde la primera semana de enero, el ala más dura del Frente de Todos plantea que un acuerdo con el organismo restaría las chances de éxito en las elecciones de octubre porque quitaría fuerza a la recuperación.

"Un proceso de vacunación más veloz al esperado, la firma de un acuerdo de reestructuración de la deuda con el FMI en el primer semestre del año, y una normalización acelerada en el comportamiento de los consumidores constituyen algunos de los factores que podrían aumentar el ritmo de crecimiento por encima del escenario central", señaló el Banco Central en su informe de febrero.

En el Banco Central cuentan que el trabajo a nivel staff con las autoridades del organismo a lo largo de este tiempo se ha desarrollado normalmente. Lo mismo en el Ministerio de Economía. Aunque en ambos sitios admiten que faltan definiciones políticas para llegar a un entendimiento definitivo.

Argentina solicitó iniciar conversaciones para negociar un plan de Facilidades Extendidas (EFF según sus siglas en inglés) para refinanciar el pago de una deuda de US$ 44.000 millones que contrajo al tomar los desembolsos del programa stand by firmado en 2018 en medio de una corrida cambiaria que gatilló una serie de devaluaciones. Un EFF involucra una serie de reformas estructurales y compromisos (entre siete y diez años.

En la Casa Rosada existen aún reparos sobre firmar ese compromiso. Primero por las exigencias que implicaría en términos de metas fiscales y qué esfuerzos demandará en los años que le toque gobernar al FdT para llegar al equilibrio fiscal. Segundo, hay quienes pretenden firmar un acuerdo a 20 años en lugar de 10. El economista Alvarez Agis calculó que la diferencia entre uno y otra opción para el Tesoro serían pagar US$ 7.500 millones por año en vez de unos US$ 11.500 millones.

La posición fijada por el Banco Central en su IPOM -firmar con el FMI en el primer semestre- pone sobre la mesa un debate de antaño, ¿es un acuerdo con el FMI expansivo o recesivo? Y más antes de las elecciones. 

El Banco Central busca así asegurarse de aquí a octubre evitar chocar contra cualquier volatilidad o turbulencia cambiaria y que la brecha vuelva a estirarse (ahora en 60% pero llegó en octubre pasado a 130% y el blue tocó los $ 195). Un acuerdo con el FMI que refuerce las reservas ayudaría en ese frente. También la posibilidad, como dijo ayer Janet Yellen, secretaria del Tesoro, de que Argentina reciba DEG (la moneda del FMI) como parte de una acción coordinada por la comunidad financiera global en el ámbito del G-20. Pero esto último no dependerá de la Argentina.

“Sin acuerdo aumentará el costo de endeudamiento para las empresas y la brecha del dólar”, expresó Ricardo Delgado, director de Analytica, hace unas semanas atrás. “La incertidumbre sigue permeando toda decisión empresaria y de inversión.

Mientras en el ala política se sigue debatiendo el tema del FMI (en unos días habrá una reunión entre dirigentes de La Cámpora al respecto), desde la conducción de la política económica hay señales mixtas sobre la velocidad a la que se avanza con esta hoja de ruta. Guzmán expresó hace un mes que sería ideal que se firmara un acuerdo con el FMI antes de mayo (en esa fecha vence un pago de US$ 2.188 millones al Club de París). Luego el representante argentino ante el FMI, Sergio Chodos, dijo que podría ser después de mayo. Ahora, en las próximas semanas, volverían los acercamientos. Guzmán y Chodos (ahora en Washington) esperan tener encuentros en el FMI para seguir con las negociaciones.

Como contó Clarín en agosto del año pasado, el FMI ayer ratificó que prepara un informe sobre el préstamo que otorgó a Macri en 2018. Sus conclusiones se divulgarían en marzo. De eso también conversarán las autoridades argentinas y del organismo en las próximas semanas.

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