Yhdysvaltain pienempiä pankkeja viime viikot ravistellut luottamuskriisi on osoittanut alkaneella viikolla rauhoittumisen merkkejä.
Inflaatiohuolet ovat sen sijaan yhä syytä pitää mielessä. Fedin loppuvuoden koronlaskujen puolesta vetoa lyövät sijoittajat ovatkin ymmärtäneet tilanteen väärin, totesi varainhoitojätti Blackrock tiistaina julkaisemassaan markkinakommentissa.
”Emme odota koronlaskuja tänä vuonna. Vanhassa pelikirjassa keskuspankit ryntäsivät pelastamaan taloutta taantuman tullessa. Nyt ne aiheuttavat taantuman taistellakseen inflaatiota vastaan", Blackrock arvioi.
Varainhoitojätin mukaan osakkeet ovat pysyneet pinnalla vain odotuksissa olevien koronlaskujen vuoksi. Niitä ei kuitenkaan nähdä, ellei pankkihermoilu johda vakavampaan luottolamaan ja sitä kautta vielä odotettuakin syvempään taantumaan, Blackrock toteaa.
Ja pahin skenaario saatetaan hyvinkin välttää.
Tiistaina kongressin kuultavana olleet keskuspankki Fedin pankkivalvonnasta vastaava johtaja Michael Barr, talletusvakuusrahasto FDIC:n johtaja Martin Gruenberg varavaltiovarainministeri Nellie Liang vakuuttivat yksi toisensa jälkeen maan pankkisektorin olevan vahva.
Kaatuneiden Silicon Valley Bankin ja Signature Bankin tappiot ja kiihtynyt talletuspako johtuivat ensisijaisesti sen johdon tekemistä virheistä, viranomaiset totesivat tiistaina. Valvontaa aiotaan tehostaa ja työ alkaa maan nykyisen talletussuojan mahdolliseksi muuttamiseksi. Vaihtoehtoja luvataan tuoda julki toukokuun alkuun mennessä.
Ministeri Liang lisäksi painotti, että liittovaltio on jatkossakin valmis turvaamaan tallettajien rahoja myös yli nykyisen 250 000 dollarin ylärajan, jos pankkisektorin vakaus sitä edellyttää. Näin toimittiin SVB:n ja Signaturen kohdalla.
Wall Streetilla pankkiosakkeet ylsivät pääosain nousuun, vaikka yleisindeksit jäivät päivältä miinukselle. Laaja S&P 500 jäi 0,2 prosenttia miinukselle, Nasdaq laski 0,5 ja Dow Jones 0,1 prosenttia.
Alueellisia pankkeja seuraava S&P Regional banks -indeksi oli nollan tuntumassa ja laajempi pankki-indeksi KBW kohosi 0,3 prosenttia.
Alkaneen viikon liikkeet osakemarkkinoilla poikkeavat siitä, mitä on nähty useana edellisenä viikkona. Pankkihermoilun keskellä rahaa siirtyi finanssisektorin osakkeista turvaan muun muassa rikkaiden teknologiajättien osakkeisiin.
Teknologiapainotteinen Nasdaq on maaliskuulta noin kolme prosenttia plussalla, kun taas S&P 500 on noin puoli prosenttia plussalla ja Dow Jones pienellä miinuksella. Edellä mainitut pankki-indeksit ovat painuneet maaliskuussa yli 25 prosenttia.
Liikkeet kuvaavat finanssisektorilla yhä nähtäviä riskejä. Riskejä on, vaikka pahin pankkihermoilu tuntuu ainakin toistaiseksi laantuneen.
Muutos näkyy ennen kaikkea korkomarkkinoilla, missä Yhdysvaltain valtionlainojen suuret liikkeet kuvaavat pankkisektorin riskeihin liittyvää epävarmuutta. Tiistaina Yhdysvaltain kymmenvuotisen lainan korko kohosin kahdella korkopisteellä 3,55 prosenttiin oltuaan maaliskuun alussa vielä yli neljässä prosentissa.
Kun huoli oli kovimmillaan viime ja sitä edeltäneellä viikolla, korot tulivat vauhdilla alas. Viime viikolla kymmenvuotisen lainan korko kävi alimmillaan noin 3,3 prosentissa. Huolten helpottaessa korot ovat sen sijaan jälleen nousseet.
Mikäli pelot kasvavat jälleen tulevina viikkoina, pankeista selviää uusia ongelmia ja taantuma näyttää entistä todennäköisemmältä ja syvemmältä, inflaatio voi hyvin talttua matalammillakin koroilla. Jos ohjauskorkoa jouduttaisiin tuntuvan taantuman vuoksi vuoden edetessä laskemaan, hyötyjiä olisivat ennen kaikkea teknologiasektorin kasvuyhtiöt, jotka polttavat huomattavia määriä dollareita investoidessaan liiketoimintansa volyymin kasvattamiseen.
Jos taas pankkien kaatumisista selvitään ilman isompaa kriisiä, Fedin tila taistella inflaatiota vastaan korkealla korkotasolla kasvaa. Tämän arvion puolesta puhuu nyt ainakin Blackrock.
Markkinoilla hinnoitellaan tällä hetkellä yli 50 prosentin todennäköisyys sille, että Fed nostaa ohjauskorkoa neljännespisteellä seuraavassa toukokuun kokouksessaan. Edelleen loppuvuodelle hinnoitellaan todennäköiseksi useampi kuin yksi koronlasku.
