Nordean pääanalyytikko Jan von Gerich toppuuttelee toiveita siitä, että epävarmuus korkonäkymistä olisi vähentynyt ja lyhyet korot saavuttamassa pian huippunsa.
Nordean Jan von Gerichin mukaan nykyiset arviot korkohuipuista ovat vielä maltillisia Kuva: Kalle Koponen / HS
Elina Ranta
Tällaiset johtopäätökset ovat pahasti ennenaikaisia, von Gerich kirjoitti blogissaan perjantaina.
Euroopan keskuspankin kohdalla odotukset ovat kääntyneet puolen prosenttiyksikön noston puoleen ensi viikon korkokokouksessa. Samaan aikaan kasvava määrä keskuspankkiireja varoittaa, että rahapolitiikan palauttaminen neutraaliin ei riitä, vaan politiikan pitää mennä kasvua selvemmin jarruttavalle tasolle.
– Itse uskomme, että EKP voi yllättää jälleen odotettua suuremmalla nostolla räväyttämällä 75 korkopisteen noston myös ensi viikolla – kolmatta kertaa peräkkäin.
Ensi viikon nostoa mielenkiintoisempaa on von Gerichin mukaan kuitenkin se, kuinka korkealle korot vielä tämän jälkeen nousevat.
– Itse uskomme tällä erää, että ensi vuoden ensimmäisellä neljänneksellä EKP:n talletuskoron huippu löytyy kolmesta prosentista, mikä tarkoittaisi reilun kolmen prosentin euriboreja. Epävarmuus on kuitenkin edelleen poikkeuksellisen suurta, ja todellisuus voi poiketa huomattavastikin kolmen prosentin arviostamme.
Von Gerich twiittaa vielä suuremman noston mahdollisuudesta historian valossa.
– Historian valossa keskuspankit ovat yleensä joutuneet nostamaan ohjauskorkonsa ainakin pohjainflaation huippuja korkeammalle. Euroalueella tämä tarkoittaisi yli viiden prosentin korkoja, hän kirjoitti.
Kovin todennäköisenä ei pääanalyytikko pidä kuitenkaan tätä skenaariota vaan heittää kysyjälle prosentiksi 10–15.
Von Gerichin mukaan nykyiset arviot korkohuipuista ovat vielä maltillisia.
Tällä hetkellä euroalueen kokonaisinflaatio on kympissä ja pohjainflaatio vitosessa.
– On täysin mahdollista, että inflaatio tulee tällä kertaa alas matalammalla korolla verrattuna historiaan. Mutta entä jollei tulekaan? Siinä tapauksessa koroilla on vielä paljon enemmän nousuvaraa kuin yleisesti arvioidaan.
– On toki mahdollista, että eurokorkojen huippu jää alle kolmeen prosenttiin, kuten markkinoilla nyt hinnoitellaan. Historian esimerkkien valossa voi kuitenkin helposti argumentoida, että keskuspankkien pitää jatkaa koronnostojaan vielä pitkäänkin, ennen kuin inflaatio palaa tavoitteeseen.
Lue lisää: Öljyn hinta notkahtaa ja korot kääntyvät laskuun? – strategi listaa ensi vuoden mahdollisia yllätyksiä
Lue lisää: Kommentti: Yksi tärkeä syy rajuun inflaatioon jäi Olli Rehniltä kertomatta
Korkoarvioista uutisoi ensimmäisenä Kauppalehti.
